{"id":85514,"date":"2024-12-09T17:18:45","date_gmt":"2024-12-09T20:18:45","guid":{"rendered":"https:\/\/abifer.org.br\/?p=85514"},"modified":"2024-12-09T17:18:45","modified_gmt":"2024-12-09T20:18:45","slug":"infraestrutura-capta-no-mercado-tres-vezes-mais-do-que-com-bndes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/abifer.org.br\/en\/infraestrutura-capta-no-mercado-tres-vezes-mais-do-que-com-bndes\/","title":{"rendered":"Infraestrutura capta no mercado tr\u00eas vezes mais do que com BNDES"},"content":{"rendered":"<pre class=\"v1MsoNormal\" style=\"text-align: right;\"><a href=\"https:\/\/valor.globo.com\/financas\/noticia\/2024\/12\/06\/infraestrutura-capta-no-mercado-tres-vezes-mais-do-que-com-bndes.ghtml\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong><em>Fonte: Valor\r\nData: 06\/12\/2024<\/em><\/strong><\/a><\/pre>\n<p class=\"v1MsoNormal\">A arrancada do cr\u00e9dito privado este ano ampliou o peso do mercado de capitais no financiamento \u00e0 infraestrutura, puxado principalmente pela demanda de pessoas f\u00edsicas, que t\u00eam isen\u00e7\u00e3o de Imposto de Renda nos investimentos em pap\u00e9is do setor. De janeiro a setembro deste ano, o BNDES desembolsou R$ 30,7 bilh\u00f5es em cr\u00e9dito ao segmento, enquanto em deb\u00eantures incentivadas o montante foi 213% maior, de R$ 96,1 bilh\u00f5es, recorde hist\u00f3rico e 41,7% superior ao contabilizado em todo o ano de 2023. Estudo da Vinci Partners mostra que, entre 2019 e 2023, o banco de fomento financiou mais do que o mercado de capitais apenas em 2020 e 2022, mas, nos anos em que as capta\u00e7\u00f5es via deb\u00eantures ficaram acima dos desembolsos da estatal, a diferen\u00e7a m\u00e1xima havia sido de 77%. &#8220;O Brasil ganhou tr\u00eas BNDES neste ano&#8221;, resume Aymar Almeida, s\u00f3cio e gestor dos fundos de Infraestrutura da Kinea Investimentos.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">Luciana Aparecida da Costa, diretora de infraestrutura, transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica e mudan\u00e7a clim\u00e1tica do BNDES, diz que a institui\u00e7\u00e3o participou, entre janeiro e outubro, de ofertas que somaram R$ 15 bilh\u00f5es e subscreveu R$ 11 bilh\u00f5es. &#8220;Houve opera\u00e7\u00f5es em que demos garantia firme, mas a demanda foi tanta que acabamos ficando de fora, o que n\u00e3o \u00e9 ruim porque o BNDES pode alocar em outra opera\u00e7\u00e3o que n\u00e3o atrairia demanda de mercado&#8221;, comenta. E ainda h\u00e1 muito o que crescer. Dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira da Infraestrutura e Ind\u00fastrias de Base (Abdib) apontam que o setor precisa de investimentos anuais de R$ 462 bilh\u00f5es, mas em 2023 foram investidos apenas R$ 213 bilh\u00f5es. &#8220;O pa\u00eds precisa dobrar o investimento em infraestrutura, e todos os instrumentos de liquidez devem ser usados&#8221;, completa Costa.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">No passado, lembra Almeida, da Kinea, o BNDES tinha atua\u00e7\u00e3o dominante, com prazo e taxas bem melhores para o emissor, e veio reduzindo porque percebeu que, ao dividir garantias com institui\u00e7\u00f5es privadas, ampliaria as fontes de financiamento. &#8220;Tem espa\u00e7o para todo mundo, nenhum ente vai conseguir protagonismo muito grande porque a necessidade de recursos \u00e9 enorme&#8221;, avalia. Para o gestor, nos \u00faltimos oito anos o banco de fomento tem sido muito eficiente ao conciliar opera\u00e7\u00f5es com taxas de mercado e linhas subsidiadas. &#8220;O BNDES precisa manter pol\u00edticas de incentivo a setores que considerar importante para o pa\u00eds e, se o mercado privado quiser, acompanha&#8221;, comenta o gestor da Kinea, gestora do grupo Ita\u00fa.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">De acordo com ele, as opera\u00e7\u00f5es em parceria com o banco estatal s\u00e3o muito eficientes para os dois lados. &#8220;Fazemos diversas opera\u00e7\u00f5es com o BNDES e, para n\u00f3s, \u00e9 muito bom, porque eles s\u00e3o muito t\u00e9cnicos e a avalia\u00e7\u00e3o dos projetos \u00e9 mais segura, assim como para a institui\u00e7\u00e3o a parceria com bancos e gestoras privadas ajuda a precificar melhor a opera\u00e7\u00e3o&#8221;, avalia. Segundo Marcello Almeida, s\u00f3cio e chefe da \u00e1rea de cr\u00e9dito privado da Vinci, o Banco do Nordeste (BNB), banco de desenvolvimento relevante mas com menor or\u00e7amento, e o BNDES j\u00e1 entenderam a import\u00e2ncia de atuarem como indutores de novos produtos em mercado de capitais, via editais p\u00fablicos, como forma de atrair o capital privado. Hoje, afirma, o que se v\u00ea s\u00e3o capta\u00e7\u00f5es entre 30% e 50% da estrutura de capital dos projetos via deb\u00eantures, acessando o mercado de capitais e investidores finais dedicados ao setor, como a pr\u00f3pria Vinci \u2013 em fundos de cr\u00e9dito a gestora tem um total de R$ 6,2 bilh\u00f5es, sendo R$ 2,2 bilh\u00f5es em infraestrutura.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">Dados do Centro de Estudos do Financiamento das Empresas Brasileiras da Fipe (Cefeb-Fipe) mostram que o BNDES respondia por 17,5% do exig\u00edvel financeiro total das empresas brasileiras em 2016, fatia que neste ano caiu para 6,6%. &#8220;L\u00e1 atr\u00e1s o BNDES era competidor do mercado de capitais e hoje \u00e9 um atestado de qualidade, ou seja, uma mudan\u00e7a para melhor que veio para ficar&#8221;, avalia Carlos Antonio Rocca, coordenador da institui\u00e7\u00e3o. Segundo ele, o pa\u00eds est\u00e1 caminhando para uma composi\u00e7\u00e3o mais eficiente do sistema financeiro, com cr\u00e9dito banc\u00e1rio focado em prazos curtos; mercado de capitais, em m\u00e9dio e longo; e bancos de desenvolvimento, em m\u00e9dio e longo prazo para pequenas e m\u00e9dias empresas e projetos que n\u00e3o se traduzem em rentabilidade privada, assim como inova\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">Al\u00e9m do incentivo do BNDES \u00e0s capta\u00e7\u00f5es privadas, Gustavo Cortes, s\u00f3cio e gerente de portf\u00f3lio da Vinci, chama a aten\u00e7\u00e3o para o fato de que o momento n\u00e3o est\u00e1 favor\u00e1vel para levantar capital via lan\u00e7amento de a\u00e7\u00f5es na bolsa, h\u00e1 mais de tr\u00eas anos sem opera\u00e7\u00f5es do tipo. Ao mesmo tempo, h\u00e1 grande fluxo de recursos para fundos de renda fixa e investimento direto nos pap\u00e9is de infraestrutura. &#8220;Estes fatores contribuem para que as empresas acessem o mercado de cr\u00e9dito para fazer frente aos investimentos e refinanciamentos de d\u00edvida que precisam fazer, e explicam os volumes recordes atingidos recentemente pelo segmento.&#8221;<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">Relat\u00f3rio da \u00e1rea de pesquisa do Banco ABC Brasil mostra que, no ano at\u00e9 novembro, os fundos de infraestrutura, que s\u00e3o concentrados em deb\u00eantures incentivadas, tiveram capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida de R$ 100,1 bilh\u00f5es. Nos de cr\u00e9dito privado, a capta\u00e7\u00e3o l\u00edquida foi de R$ 315 bilh\u00f5es no per\u00edodo. Diferentemente de outros pa\u00edses, que t\u00eam presen\u00e7a forte de grandes fundos de pens\u00e3o e seguradoras, no Brasil os recursos v\u00eam de pessoas f\u00edsicas, via fundos ou diretamente nos pap\u00e9is, por causa da isen\u00e7\u00e3o fiscal garantida pelas deb\u00eantures incentivadas. Neste ano, a forte migra\u00e7\u00e3o de multimercados e renda vari\u00e1vel, diante de desempenhos decepcionantes, e a taxa\u00e7\u00e3o dos fundos fechados exclusivos ou restritos impulsionaram a demanda. &#8220;O modelo de for\u00e7a em pessoas f\u00edsicas \u00e9 bom, e o mercado secund\u00e1rio est\u00e1 a\u00ed para garantir liquidez para elas, embora a venda do t\u00edtulo antes do vencimento tenha custo&#8221;, avalia Almeida, da Kinea.<\/p>\n<p class=\"v1MsoNormal\">O gestor ressalta, por\u00e9m, que \u00e9 preciso atrair seguradoras e fundos de pens\u00e3o, por significarem um recurso de longo prazo e profissional para o setor. Almeida, da Vinci, por sua vez, diz que o cr\u00e9dito privado \u00e9 capaz de proporcionar uma \u00f3tima rela\u00e7\u00e3o entre risco e retorno em ativos de baixo risco, bem estruturados e com boas garantias. No caso da infraestrutura, afirma, h\u00e1 maior estabilidade no fluxo de caixa, gerando assim uma maior previsibilidade de devolu\u00e7\u00e3o de capital mesmo em cen\u00e1rios de mais volatilidade. &#8220;O cr\u00e9dito privado tende a ser um substituto natural daquela renda fixa mais tradicional no Brasil, que hoje estima-se que ainda ocupe em torno de 70% a 80% da aloca\u00e7\u00e3o padr\u00e3o de um grande investidor institucional&#8221;, observa. &#8220;Em compara\u00e7\u00e3o ao que se v\u00ea nos mercados l\u00e1 fora, esse mesmo perfil de investidor institucional j\u00e1 atua em v\u00e1rias classes de ativos alternativos, como cr\u00e9dito privado, private equity e fundos listados em bolsa.&#8221;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fonte: Valor Data: 06\/12\/2024 A arrancada do cr\u00e9dito privado este ano ampliou o peso do mercado de capitais no financiamento \u00e0 infraestrutura, puxado principalmente pela demanda de pessoas f\u00edsicas, que t\u00eam isen\u00e7\u00e3o de Imposto de Renda nos investimentos em pap\u00e9is do setor. 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