12.11.2026 | Assessoria de Imprensa | Notícias do Mercado
Fonte: Valor Econômico Data: 11/11/2026
Com o cenário de juros elevados, empresas de infraestrutura têm voltado seus planos de expansão para dentro do portfólio, com uma postura mais cautelosa em relação a novos empreendimentos.
É o caso da Rumo, empresa de logística da Cosan, que desde 2021 investiu R$ 16 bilhões para expandir sua operação. Agora, o grupo entra em uma fase de “extrair valor” dos ativos, segundo o presidente, Daniel Rockenbach. “A companhia está saindo de uma tese de crescimento”, disse.
A Rumo inaugurou em junho deste ano o primeiro trecho de sua expansão ferroviária no Mato Grosso, mas colocou um freio no projeto. A segunda etapa das obras poderá sair uma vez que a taxa de juros caia, segundo o executivo.
“A gente continua com nossas opções e autorizações de expansão no Mato Grosso. Agora, a gente extrai valor desse primeiro trecho, mas vamos continuar estudando a parte de licenciamento e engenharia. Talvez em um momento mais adequado, de juros mais baixos, em que a empresa não tenha uma despesa financeira tão alta, poderemos dar sequência ao plano de expansão”, disse o executivo, em evento da Perfin Infra, na terça-feira (10).
A Aegea, operadora de saneamento que nos últimos anos foi a principal ganhadora de leilões, também hoje está concentrada nos investimentos de contratos já conquistados, segundo o presidente, Radamés Casseb.
“A gente está muito focado no processo de amadurecimento do portfólio”, afirmou, no evento da Perfin. “Essa tem sido a tônica, ser mais cauteloso no processo de mercado. O que vai fazer, naturalmente, com que a capacidade do balanço se recupere ao longo dos próximos trimestres. Esse é o alvo de concentração da companhia.”
Depois de um ciclo de euforia após a aprovação do novo marco legal de 2020, o mercado de água e esgoto vive um ano fraco em 2026, com leilões cancelados por falta de interessados. Para Casseb, há um problema de estruturação nos projetos, com risco elevado e baixa remuneração. Em um cenário de taxas de juros altas, ele avalia que será preciso um “choque de modelagem” nos projetos.
Apesar do foco nos contratos em curso, ele diz que a Aegea deverá analisar o leilão de Parcerias Público-Privadas (PPPs) do Ceará. Os projetos tiveram uma tentativa de leilão fracassada neste ano, e agora serão novamente oferecidos em licitação em dezembro.
A Copasa (Companhia de Saneamento de Minas Gerais), privatizada neste ano, também enxerga o principal potencial de expansão dentro de seu portfólio, por meio da ampliação dos contratos vigentes de água, que poderão incorporar também serviços de esgoto, afirmou Marília Carvalho de Melo, diretora de relações institucionais e ex-presidente da empresa.
Hoje, a Copasa opera água em 636 cidades e esgoto, em apenas 309. A Copasa já firmou um acordo com o Tribunal de Contas do Estado de Minas Gerais que permite que a empresa assuma o esgotamento sanitário em 273 municípios onde já opera água, sem necessidade de nova licitação. O tribunal estimou o investimento adicional em R$ 8 bilhões. Destes 273 municípios, em torno de 60 já aceitaram ampliar o escopo dos contratos, e a Copasa segue em negociação com os demais.
Além disso, Melo afirma que a empresa analisa novos projetos dentro de Minas Gerais. “Tem uma discussão da bacia do Rio Doce [para a concessão dos serviços]. Está dentro de Minas, obviamente a Copasa vai acompanhar com todo o cuidado. Temos acompanhado o movimento de municípios como Uberaba e Uberlândia”, disse ela ao Valor, durante evento da Perfin Infra.
Em comum, executivos do setor enxergam o atual cenário de juros elevados como um desafio grande, mas que não necessariamente inviabiliza a expansão, especialmente em segmentos mais maduros do ponto de vista regulatório.
“Existe bastante oportunidade ainda. O cenário de juros obviamente não ajuda, mas se a gente tiver acesso a capital e os retornos forem precificados para a condição atual de juros, acho que os projetos vão sair do papel”, afirmou Ralph Rosenberg, fundador da gestora Perfin, que tem investido em diversas companhias do setor – além de Rumo e Copasa, a Alupar, de transmissão de energia, a VirtuGNL, de transporte de gás, a EPR, de rodovias, entre outras.
Ele avalia que os segmentos de energia e rodovias devem seguir gerando projetos. No caso de saneamento, dependerá da estruturação dos editais, e, em ferrovias, o cenário também é mais complexo, disse o executivo.
A gestora ainda tem cerca de R$ 2 bilhões de recursos já captados para serem alocados em novos projetos. A captação de novos fundos ainda vai depender do cenário econômico, mas há expectativa de uma nova rodada na virada do primeiro semestre. Os investimentos, porém, não necessariamente serão feitos no Brasil, segundo ele. A Perfin está olhando iniciativas na Argentina, na Colômbia, no Peru e no Chile.
